Изображение сгенерировано нейросетью
Совокупный внешний долг Узбекистана по итогам 2025 года вырос на $18,1 млрд и достиг $82,2 млрд. Об этом говорится в обзоре Центрального банка о платежном балансе, международной инвестиционной позиции и внешнем долге страны.
По состоянию на 1 января 2026 года государственный внешний долг составил $40,5 млрд. При этом его отношение к ВВП снизилось до 27,5%. В ЦБ отмечают, что основная часть государственных заимствований привлечена на долгосрочных и льготных условиях.
Корпоративный внешний долг достиг $41,7 млрд, или 28,4% ВВП. Таким образом, корпоративные обязательства впервые превысили государственный внешний долг. Более 90% корпоративного внешнего долга также приходится на долгосрочные заимствования.
В структуре корпоративного долга $6,5 млрд составили средства, привлеченные от иностранных инвесторов, еще $7,3 млрд — средства, полученные через выпуск международных облигаций. Оставшаяся часть была привлечена предприятиями и банками для реализации инвестиционных проектов и развития бизнеса.
По оценкам Международного валютного фонда и международных рейтинговых агентств, внешняя долговая нагрузка Узбекистана остается умеренной. В ЦБ также подчеркивают, что по корпоративным долгам государство не несет прямых обязательств: ответственность за их погашение лежит на самих предприятиях и банках.
При этом общий рост внешнего долга за год оказался значительным: показатель увеличился примерно на 28%. Основной вклад в прирост внес корпоративный сектор, внешний долг которого за 2025 год вырос на $11,5 млрд. Государственный внешний долг увеличился на $6,6 млрд.
ℹ️ Считается, что рост внешнего долга не несет критических рисков, если заемные средства направляются на развитие экономики, а долговая нагрузка остается управляемой. Власти Узбекистана и международные институты называют нынешний уровень внешнего долга умеренным, указывая на долгосрочный характер большинства заимствований. При этом резкий рост совокупного долга усиливает вопрос об эффективности использования привлеченных средств.
В феврале прошлого года независимый экономист Юлий Юсупов, комментируя статистику Минфина об увеличении госдолга, отмечал, что погружение Узбекистана в долговую зависимость всё же является негативным фактором. Причем, по его словам, проблема не столько в размерах госдолга и даже не в стоимости его обслуживания, а в том, куда направляются заимствованные деньги и какова отдача от их инвестирования.
Основная причина сложившейся ситуации — расширяющаяся власть государственной бюрократии над экономикой страны, которая остается нерыночной, так как ключевые решения принимают не частные субъекты, а чиновники. Экономист также подчеркнул рост государственных расходов, превышающих, по его данным, 40% ВВП, что является «абсолютно безумной цифрой для бедной экономики».
